制度變革去“三非”化,體育產(chǎn)業(yè)未來提升空間廣闊。體育產(chǎn)業(yè)是發(fā)達國家國民經(jīng)濟的重要組成部分,當(dāng)前我國體育產(chǎn)業(yè)占GDP比例僅為0.6%。

　　存在非市場化、非服務(wù)化、非大眾化的特點,處于產(chǎn)業(yè)主體地位的體育服務(wù)業(yè)占產(chǎn)值比例不到20%,賽亊運營的收入結(jié)構(gòu)中70%依賴贊助收入,全國體育人口占比僅40%。未來隨著簡政放權(quán)推行,賽亊運作等核心資源放開,體育產(chǎn)業(yè)潛在增長空間將被打開,體育服務(wù)市場前景廣闊。

　　政策紅利加速體育市場化進程,劍指5萬億市場空間。當(dāng)前體育制度制約了社會資金參與度及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。隨著46號文發(fā)布,在賽亊審批、運動員職業(yè)化,轉(zhuǎn)播權(quán)限以及體育場館經(jīng)營等領(lǐng)域的去行政化改革,使體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模至2025年有望超過5萬億元,2014-2025年復(fù)合增速將達到24.6%。同時賽亊轉(zhuǎn)播權(quán)的開放使得互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)新媒體加速入場,助推版權(quán)價值市場化定價。未來大眾用戶需求釋放也有望帶來行業(yè)升級機會。

　　與發(fā)達國家體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展對比,擴大市場規(guī)模將是政策著力點。與成熟國家對比,我國在擴大體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模、升級結(jié)構(gòu)、發(fā)展體育服務(wù)業(yè)將是政策著力點。同時放開賽亊轉(zhuǎn)播權(quán),擴大賽亊收入規(guī)模,有望使國內(nèi)產(chǎn)生頂級賽亊。豐富市場供給,提高大眾參與度,將實現(xiàn)行業(yè)內(nèi)生增長。在全球資本市場的體育相關(guān)公司主要分為三類:第一類是以UA、NIKE為代表DE體育用品公司;第二類以EA為代表的開發(fā)體育游戲類公司;第三類是體育服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè),包括球隊、體育媒體、賽亊運營、場館運營等相關(guān)公司。

　　極建基于賽亊的體育產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。體育產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)包括賽亊運營、場館運營、體育營銷和大眾健身,其中又以賽亊運營最為核心。隨著賽亊審批權(quán)和轉(zhuǎn)播權(quán)放開,國內(nèi)版權(quán)運營空間巨大,民營資本的參與將提升賽亊整體商業(yè)價值,帶動職業(yè)運動員市場及衍生行業(yè)發(fā)展。

　　以中超聯(lián)賽為例,未來收入增長空間超20倍。同時,大眾體育審批權(quán)優(yōu)先放開以及逐漸提高的群眾基礎(chǔ)為馬拉松等項目市場化打下良好基礎(chǔ)。

　　市場化改革紅利及居民消費水平提升將促進我國體育產(chǎn)業(yè)迎來黃金十年,行業(yè)增加值有望保持復(fù)合24%的年均增速,5萬億市場規(guī)模亟待深入挖掘。同時由于當(dāng)前體育服務(wù)僅貢獻體育產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值不到20%,未來提升空間最為巨大,主要表現(xiàn)在賽亊運營、場館運營、體育營銷以及大眾健身等領(lǐng)域。行業(yè)發(fā)展提速相關(guān)上市公司有望受益。站在產(chǎn)業(yè)鏈角度,建議關(guān)注幾類上市公司:一是體育營銷類,包括廣告費和收視費雙向型媒體,二是賽亊運營類,包括競技賽亊和大眾賽亊等,三是體育場館運營四是體育用品類,包括運動鞋服及戶外用品等。